In primo luogo, un po 'di storia Berkshire Hathaway è in ordine. Nel 1969, guru degli investimenti Warren Buffet ha deciso di lanciare tutti i suoi beni in Berkshire Hathaway, una filanda malato, cui era stato l'acquisto dal 1962. Berkshire divenne unico veicolo di investimento di Buffet, attraverso la quale avrebbe comprato aziende e gestire il suo, come pure come attività di altri azionisti. Il valore di carico delle azioni Berkshire è cresciuto ad un tasso medio annuo del 23,6 per cento (1965-2000).
Per alcuni anni ormai, ho raccontato i clienti che sono professionisti del settore che hanno uno dei migliori modelli di business intorno . Grandi imprese sono soggetti interessanti per grandi investitori.
Sappiamo tutti che uno dei migliori investitori dei tempi moderni è Warren Buffet. Egli ha acquisito alcuni dei migliori modelli di business e integrato in una delle più invidiabili track record di investimenti nel corso degli ultimi 36 anni. Egli ha sovraperformato l'S & amp; P 500 in 32 dei 36 anni. Dal punto di $ 12 prezzo nel 1965 alla recente chiusura di $ 71.000, la performance è stata sensazionale. Solo un rendimento superiore del 27% composto avrebbe superato questo.
Quindi, qual è la connessione tra buffet, Berkshire e uno studio dentistico? Continuate a leggere, si sarà stupito ai concetti che possono essere presi in prestito dal buffet e utilizzati.
Prima di fare questo, esaminiamo la struttura di Berkshire. Ci sono essenzialmente tre scomparti per l'azienda. Il primo è la proprietà a titolo definitivo di diverse unità di business semplici ma molto redditizio. Buffet ha costruito un arazzo di piccole e medie imprese private nel corso degli anni a titolo di acquisti in contanti. Queste aziende (Business Unit) sono un business molto redditizio che gira fuori una quantità considerevole di denaro ogni anno.
Come registrato nel Berkshire Hathaway 1999 Azionisti relazione, il gruppo di non-assicurazione del business è diversificato in produzione, vendita al dettaglio e dei servizi . Questo gruppo ha registrato un fatturato di $ 5.9 miliardi e un lordo delle imposte di $ 711.000.000 o 12% dei ricavi lordi. Ciò a fronte di guadagni al lordo delle imposte pari a circa l'8% del amplificatore S & P 500.
Come promesso ai suoi azionisti dal 1960, Buffet afferma "i nostri investimenti saranno scelti sulla base del valore, non popolarità". Berkshires aziende non pubbliche sono tutte fondamentalmente "impopolari" quelli. Tra il gruppo sono Borsheim, Buffalo News, Dexter scarpe, Executive Jet, Dairy Queen, Jordan Mobili, Kirby, vede caramelle e World Book Encyclopedia.
Ora, diamo un'occhiata alla pratica tipica dentistico, che incassa circa $ 500.000, ha in testa di circa $ 280.000 e $ 220.000 reti. Si tratta di un utile ante imposte del 42%. Questo è più di tre volte il profitto delle società di Buffet. Immaginate quanti studi dentistici a buffet avrebbe acquistato se il dentista potrebbe essere assunto come lavoratore dipendente. Come attività di buffet, la pratica dentale è un business solido con un valore intrinseco. Non è un affare complicato e certamente non "popolare".
Pensate, il 42% del margine lordo di imposte. Questo è insolito nel mondo degli affari. Un reddito di $ 220.000 traduce in dopo imposta sul reddito di $ 120.000 assumendo nessun pianificazione fiscale, come, società di servizi tecnici di RRSP o strutture Family Trust.
Purtroppo, questo al netto delle imposte cash flow tende ad assorbire molto rapidamente da condizioni di vita, vale a dire case , Audi e vacanze costose. Con disciplina e un programma di investimenti regolare coerente e strutturato, il sopra dentista potrebbe raggiungere accumulazione di ricchezza ad un ritmo allarmante. Se il dentista ha salvato 26.000 $ all'anno, costerebbe $ 20.000 al netto delle imposte (supponendo max 13.500 $ in RRSP)
Questo ci porta al secondo elemento di Berkshire prodezza -. L'accumulo annuo degli utili al netto delle imposte del business operativo. Buffet mantiene un ufficio modesto e consuma solo 100.000 $ all'anno in salari. Si vede che è motivato dalle plusvalenze su i suoi possedimenti, non il reddito annuo.
Il suo genio o abilità set sta usando i profitti al netto delle imposte di investire in aziende private, mentre l'assemblaggio di un portafoglio di azioni ed obbligazioni. Nel corso degli anni ha acquistato grandi posizioni in diverse grandi aziende americane.
Ecco il cost-to-Valore di mercato al 30 settembre, 2000.Company% OwnedCost (miliardi) Valore di Mercato
Express11.3 americana% $ 1.5 B $ 9.2 B
Coca Cola 8,1% 1,3 $ B $ 11,0 B
Gillette 9,0% 0,6 $ B $ 3.0 B
Washington Post18.3% 0,01 $ B $ 0,9 B
Wells Fargo 3,6% 0,349 $ B $ 2,591 B
$ 8,2 miliardi $ 37,0 miliardi
FONTE: Fortune Magazine, febbraio 2001
Ancora una volta, come possiamo vedere il collegamento alla professione odontoiatrica? Semplice! Il flusso di cassa dalla pratica, dopo oneri fiscali e di vita, potrebbe essere usato per costruire un portafoglio di tipo buffet. Che cosa accadrebbe se questo dentista media ha preso 26.000 $ all'anno e ha investito in un portafoglio di alta qualità di grande business come quelli di cui sopra o altri come Microsoft, Nokia, GE, Pzifer o fondi comuni di qualità e continuava aggiungendo ad essi per 30 anni (età da 30 a 60)?
il risultato sarebbe "buffet come" solo se sono stati acquistati e mantenuti a lungo termine. Ecco la matematica; supponendo che l'S & amp; P 500 in media il 14% composto nel corso dei prossimi 30 anni (come ha negli ultimi 30 anni)
$ 26.000 /anno investito per 30 anni:. al 14% = $ 9.276.450
Ad un tasso del 3% di inflazione che è $ 3.821.000 in dollari di oggi, che è un sacco di soldi per la produzione di una pensione solido.
Secondo buffet, "Se si prevede di continuare ad acquistare le scorte per tutta la vita, si dovrebbe accogliere calo dei prezzi come un modo per aggiungere titoli più a buon mercato per il vostro portafoglio. Quale migliore consiglio per contemplare considerando la correzione delle scorte negli ultimi 12 mesi?
Se non è possibile pensare di grandi imprese per conto proprio, perché non solo acquistare Berkshire e ottenere la gestione di buffet gratuitamente.
La maggior parte di noi non riconoscono l'idea che dobbiamo pagare noi stessi per primi, sotto forma di risparmio regolari. Questo garantisce la nostra sicurezza finanziaria. Il risultato è che noi di solito all'altezza delle nostre possibilità e andare in debito ogni volta che abbiamo bisogno di una voce di big-ticket. Correttamente risparmio annuo canalizzati possono accelerare il tasso di crescita del patrimonio netto
Si consideri che a buffet gestisce la sua 35000000000 $ impero da un piccolo ufficio a Omaha (non Manhattan), guida una Buick e attira solo 100.000 $ /anno in salari. I ricchi inseguono guadagni in conto capitale. I poveri inseguono reddito. Non spendere tutto il vostro reddito - reinvestire una parte sana per le plusvalenze ... questo è il modo buffet
Il problema con la maggior parte degli investitori di oggi è quella di misurare i risultati oltre troppo breve lasso di tempo (un anno o due).. Misurano risultati superficialmente, dal movimento delle scorte prezzo piuttosto che il business fondamentale.
Berkshire azionario è stato alto come $ 80.000 nel 1998 e a partire da $ 50.000 nel 1999. Di recente ha chiuso a $ 72.000. A giudicare da questo molti investitori sarebbe stato miope e squalificati che le prestazioni. Ma guardando la relazione annuale si poteva vedere l'accumulo di un esercito di denaro e la possibilità di acquistare più scorte a prezzi stracciati. Questo è esattamente quello che sta facendo a buffet. Nel 2000, ha acquistato oltre 8 aziende come Benjamin Moore vernici e John Manville.
In tema di fluttuazioni a breve termine del mercato azionario a buffet afferma: "Per quanto mi riguarda, il mercato azionario non esiste . E 'lì solo come riferimento per vedere se qualcuno si offre di fare sciocchezze. "
Quindi utilizzare quel grande flusso di cassa da odontoiatria per costruire un solido portafoglio. Vivono al di sotto del vostro mezzo esercitando la disciplina in scelte di vita e, soprattutto, ignorare il mercato azionario e avere una visione a lungo termine. I risultati saranno "Buffet piace." DPM
Michael Birbari è direttore e Senior Investment Advisor presso Dundee Securities Corporation. Michael si impegna a fornire livelli senza precedenti di servizio alla comunità dentale.