Questi sono stati sconcertanti volte per gli investitori e gli economisti. Opinioni continuano a divergere su dove i prezzi delle azioni sono in corso e se i prezzi attuali anche rappresentano fair value. Mentre gli investitori attendono con pazienza il ritorno di ragionevole crescita dei mercati, dobbiamo fare attenzione a garantire che gli elementi essenziali di investire con successo rimangono intatti. Questi elementi sono il tempo, la diversificazione e asset allocation.
Mentre le scorte si può dire di avere meno rischio oggi di tre anni fa (a causa del declino di quasi il 50%), il loro potenziale di recupero può ancora essere un po 'sottotono. Questo perché il mercato sta attraversando una transizione in cui si è spargimento gli eccessi e gli scandali degli ultimi 10 anni e un ritorno ai principi di base "investire" su abbastanza valorizzando le aziende con profitti in crescita. In questo contesto di cambiamento, l'allocazione degli asset in altre classi di attività interessanti sarà necessario per aumentare i rendimenti. Mentre le prospettive per il mercato nel suo complesso può essere tiepida, ci saranno i singoli titoli con sopra il potenziale media apprezzamento. Per catturare queste stelle nascenti, uno sarà necessario il più sofisticato dei gestori di denaro. Sarà importante concentrarsi su gestori di denaro che hanno prodotto le prestazioni quartile superiore e preferibilmente sovraperformato i loro punti di riferimento importanti nel corso degli ultimi cinque anni. Ad esempio, i fondi azionari americani dovrebbero essere confrontati con l'S & amp; P 500, e dei fondi globali per la Morgan Stanley Composite Index (MSCI), per determinare veramente se il gestore denaro è un valore aggiunto. In questo periodo rigoroso per i mercati azionari, dobbiamo anche favorire società di fondi comuni di investimento che sono state superando i loro coetanei "value o growth".
Per il prossimo futuro, alcuni degli analisti più rispettati del mondo credono rendimenti interessanti verranno da una corretta selezione di singoli titoli, al contrario di una ripresa del mercato nel suo complesso. Pertanto, la nostra scelta di gestori di denaro per i nostri portafogli di investimento è più cruciale che mai. Solo i money manager di comprovata stock picking abilità farà, e aziende come Brandes Capital Management, Harris Investment Partners (AGF), Legg Mason Value Trust (CI Fondi), Trimark /AIM e Ivy ci offrono alcune delle migliori.
comportamento degli investitori deve adeguarsi per far fronte in questo ambiente nuovo e instabile. Gli investitori dovrebbero avere ragionevoli aspettative per tasso di rendimento e di essere attenti per identificare i cambiamenti rilevanti nel universo di investimento in cui le altre classi di attività offrono opportunità migliori di rischio /rendimento. Una delle aree che abbiamo identificato quasi due anni fa, era il settore Income Trust. A metà del 2001, abbiamo iniziato a riposizionare porzioni di attività dei nostri clienti in REIT e unità Energy Trust e quindi abbiamo potuto raccogliere i 8% di rendimento di cassa -9% in modo coerente. Questo ha dato ottimi frutti. Con la prospettiva per i mercati azionari lentamente migliorando e imprevedibile, dobbiamo cercare di essere flessibili e prendiamo un approccio creativo. E 'questo "pensare fuori dagli schemi" che ci sarà netto rendimenti reali che dovrebbe competere bene con le scorte.
Uno di questi sarebbe obbligazioni societarie investment grade in Nord America e titoli di stato dei paesi europei. In un contesto di tassi di interesse in calo, obbligazioni fanno molto bene come recentemente sperimentato con titoli di Stato canadesi e statunitensi Treasuries. Con i tassi in Nord America ora a 40 anni minimi, i migliori rendimenti di questo settore sono passati come i rendimenti sono scesi in Canada al 5,0% per un governo 10 anni del Canada legame. In realtà, ci sarebbe ora ridurre la nostra esposizione a queste obbligazioni se hanno scadenze di 10 anni o più. Tuttavia, in netto contrasto sono obbligazioni europee e obbligazioni societarie BBB rating in cui sono disponibili i rendimenti a scadenza del 8% -10%. Quando l'economia del Nord America migliora nel 2003, gli sconti su molti dei corporate bond diminuiranno come loro rating (da Moody o servizio Valutazione Dominion Bond) migliora con l'economia in generale e come i legami si avvicinano le loro date di scadenza. Se un triplo legame B nominale, come ad esempio Telus (a 95 per produrre 8,5%), che matura nel dicembre 2006, o un fondo comune con un portafoglio di tali obbligazioni, i rendimenti nel corso dei prossimi 12 a 24 mesi potrebbe essere interessante. Per quanto riguarda i titoli di stato europei, se solo potessimo impostare l'orologio indietro e prendere un'altra corsa al mercato obbligazioni! L'Europa sta solo ora iniziando ad abbassare i tassi di interesse come l'euro si è apprezzato di parità con il dollaro americano. Inoltre, con la Germania affrontare una profonda recessione, le prospettive di una maggiore riduzione dei tassi di interesse da parte dell'Unione Monetaria Europea è una possibilità concreta. Questo produrrebbe guadagni utile per titoli tedeschi. Bill Gross, il gestore dei $ 65 miliardi Total Return Fund, e una delle autorità più rispettati del mondo sui mercati obbligazionari, è cauto sui titoli di Stato nazionali, e rialzista sul maggiore debito rendimento europeo di stato e obbligazioni dalla Germania in particolare. < p> All'interno lettera d'informazione di questo mese, abbiamo caratterizzato sia il fondo di Trimark globale di resa e l'IC Value trust, che è gestito da Bill Miller, un veterano degli Stati Uniti Bill ha la particolarità di fare ciò che pochissimi money manager hanno fatto, e che sta superando l'amplificatore S & P nel corso degli ultimi 10 anni. Un recente numero della rivista Smart Money caratterizzato opinioni per il 2003 da alcune delle menti più acute del mondo denaro. Sfruttare al meglio lista sono state persone come George Soros, William Bernstein (economista), Robert Shiller (economista-Yale), Bill Gross (specialisti in titoli), Warren Buffett e Bill Miller (Legg Mason & amp; CI Value Trust). Miller vede le stesse opportunità per il 2003 come Gross. Egli afferma: "Vedo un periodo di crescita nominale lenta avanti, ma ci sarà ancora ottenere 12 mesi di buoni rendimenti sui titoli di capitale, perché stiamo iniziando a tali livelli più bassi. Le obbligazioni societarie sono abbastanza attraenti. obbligazioni rendimento più elevato sono molto interessante. "
Bilanciando strategicamente il portafoglio con i livelli adeguati di obbligazioni ad alto rendimento societarie, titoli di stato europei, reddito trust e fondi azionari ben gestite, il vostro portafoglio avrà rendimenti costruttive nel corso dei prossimi anni.
Michael Birbari è direttore e senior advisor per gli investimenti a Dundee Securities Corporation, che fornisce il servizio per la comunità dentale.